造纸行业“涨”声一片成本上升与需求扩张共振

xinwen.mobi · 发表于 2025-11-12 21:12:39

造纸行业“涨”声一片，成本上升与需求扩张共振
山鹰国际、玖龙纸业等龙头企业相继调价，包装纸板块“龙头引领+终端跟涨”态势显著。

证券时报报道，11月以来，国内造纸行业涨价潮持续升温且力度加码。

山鹰国际多基地率先发布调价通知，红杉纸、瓦楞纸等产品每吨上调30—100元，广东、浙江基地核心品类涨幅达50元/吨；玖龙纸业等企业紧随其后，牛卡纸、箱板纸同步跟涨。

下游的浙江、湖南等地纸板厂快速响应，单次涨幅达3%—10%，形成从原纸到终端包装的全链条调价态势。

01 行业动态：涨价潮席卷全国纸企
八月以来，国内造纸行业已掀起多轮涨价潮。刚进入8月，玖龙纸业、理文造纸、山鹰国际等龙头企业便相继发布涨价函，宣布自8月1日起上调多款产品价格。

这已是7月以来包装纸行业发起的第四轮涨价，行业调价频率明显加快。

九月，行业传统旺季来临，多家纸厂继续实施“涨价+停机”双重策略。

卓创资讯数据监测显示，上半年原纸均价曾一度跌至4218元/吨，环比下跌1.82%，同比下跌8.06%，行业开机率一度跌破65%。

在此背景下，纸企通过调价探涨，以期重新掌握市场主动权。

02 驱动因素：成本上升与需求扩张共振
原材料成本上涨是推动此轮纸企涨价的核心因素。

造纸行业的成本压力主要来自占比最大的原材料和能源。其中，文化纸所用纸浆属期货产品，金融属性强、价格波动明显；包装纸用废纸因今年降雨等天气因素导致成本上升。

需求扩张也为涨价提供了支撑。在“双十一”带来的包装需求下，包装纸涨价迎来支撑。

证券时报报道，电商平台补货需求与年货采购备货需求形成叠加，包装纸订单量有所增长。

业内人士指出，当前物流包装类用纸小幅上涨，但大宗纸材料价格仍在下跌，供过于求趋势下，包装类用纸涨价或将难以持续。

03 细分市场：各纸种表现分化
浆纸系方面，信达证券研报指出，24Q4浆价周期触底，纸企成本环比平稳，盈利筑底；25Q1低价浆逐步入库，年末提价顺利落地、纸价小幅攀升，纸企吨盈利小幅修复。

具体来看，文化纸受益于晨鸣停产影响，提价函稳步落地，叠加低价浆入库改善成本，纸企盈利25Q1底部回暖。

白卡纸则受益于晨鸣供给扰动、短期供需改善，25Q1均价提升至4307元/吨。

特种纸领域，龙头优势扩大，份额提升。仙鹤股份、五洲特纸、华旺科技等受益于新增产能爬坡，产销均逐季增长。

废纸系方面，Q4旺季提价顺利落地，整体盈利平稳改善。其中玖龙纸业24H2归母净利润为4.69亿元（剔除永续证券影响后同比+124.9%/环比+38.5%）。

04 全球视野：亚洲包装业繁荣暗藏过剩风险
全球 pulp and paper 行业正进入一个新的不确定时期。全球纸浆和造纸市场在2024年价值约5000亿美元，预计到2033年将达到6500亿美元，年增长率约为4%。

包装纸和纸板现在占全球市场份额的60%以上，这是由电子商务的繁荣和塑料包装的转型推动的。

然而亚洲包装业的繁荣可能带来全球市场供应过剩。几家大型包装纸板厂正在建设，特别是在亚洲，生产商希望抢占全球市场份额。

分析师警告，这种产能过剩可能引发亚洲市场的整合，或导致从东向西的大量出口流动，从而给价格和盈利能力带来下行压力。

05 战略转型：龙头企业布局一体化与海外市场
面对市场波动，国内造纸企业正积极向“高端化、国际化、绿色化”转型。

近年来，国内龙头企业已形成清晰的转型路径：山鹰华中纸业拟建年产70.6万吨化学浆项目强化原料掌控，宜宾纸业竹浆模塑项目巩固环保包装优势。

“林浆纸一体化” 成为头部企业共同战略。

仙鹤股份、太阳纸业等头部企业纷纷推进“林浆纸一体化”战略，通过布局纸浆端产能、建设原材料基地强化成本控制。

太阳纸业广西基地南宁园区“林浆纸一体化技改及配套产业园项目”一、二期将于下半年基本建成，北海、南宁两大园区将形成更高层次协同。

加速开拓海外市场成为国内纸企的重要增长点。

以博汇纸业为例，近年来该公司深耕国际市场，上半年新增或深化了数十家海外客户的业务合作。

太阳纸业今年上半年境外销售的营业收入金额同比增加72%，该公司表示将不断提高出口占比，打好文化用纸、生活用纸、特种纸产品等的“出海倍增”攻坚战。

随着环保政策持续收紧推高废纸成本，小型纸企生存压力加剧，未来行业竞争将聚焦于成本控制、技术升级与产业链整合能力。

业内指出，当前造纸行业处于周期底部复苏阶段，供需格局逐步优化，为价格上行打下基础。

未来3-5年，我们将见证中国造纸业从规模扩张向高质量发展的全面跃迁。

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