2025年9月18日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%，这是美联储2025年以来首次降息，也是自2024年9月开启降息周期以来的第四次降息，使本轮宽松周期的累计降息幅度达到125个基点。美联储开启新的降息通道，会产生多方面的影响，具体如下：对美国经济的影响 经济增长方面：美联储此次降息是基于对经济增长动能放缓的判断，虽然将2025年GDP增速预测从1.4%上调至1.6%，但仍面临诸多不确定性。降息可能在一定程度上刺激企业投资和居民消费，有助于维持经济的增长态势，但由于美国经济存在结构性失衡等问题，如制造业采购经理指数和服务业采购经理指数显示物价上涨的同时新订单停滞，需求端并未因降息预期显著改善，所以降息对经济增长的刺激作用可能有限。 就业市场方面：美国8月份失业率升至4.3%，创近4年来新高，就业市场已显现疲软迹象。降息旨在通过降低企业融资成本，鼓励企业扩大生产和投资，从而增加就业岗位，缓解就业市场的下行压力。 通胀方面：2025年个人消费支出价格指数（PCE）通胀率预期保持在3.0%，核心PCE预期维持在3.1%，虽高于2%的长期政策目标，但已呈现下行趋势。降息可能会在一定程度上推高通胀，但美联储预计到2028年通胀将回落至2%的长期目标水平，表明其准备短期内容忍适度通胀，以换取就业市场的稳定。对全球金融市场的影响 资本市场方面：从美国资本市场来看，预防式降息通过降低无风险利率和改善风险偏好，对资产定价产生影响，权益资产往往率先受益，但当前美国企业部门杠杆率处于历史高位，估值水平也已进入历史高位区间，可能制约降息对股市的进一步推动作用。从全球范围看，美联储降息导致美元资产相对吸引力下降，推动国际投资者增加对非美资产的配置权重，全球资本市场迎来短期流动性改善与中长期结构调整的双重变革。 大宗商品市场方面：黄金价格受实际利率下行、避险需求上升和美元信用重估三重因素驱动，可能会迎来上涨。能源与工业金属板块则更多受益于需求预期改善和融资成本下降的双重利好，但不同商品品种的表现将呈现显著分化，传统能源品种受新能源替代影响其价格弹性可能减弱，而绿色金属则受益于能源转型的长期需求支撑。 国际资本流动格局方面：美联储降息会使国际资本流动格局发生结构性转变与区域再平衡，美元资产相对吸引力下降，新兴市场经济增速预计显著高于发达经济体，且其金融深化的加速和制度环境的改善也增强了吸纳国际资本的能力，国际投资者可能会增加对新兴市场资产的配置权重。对其他国家经济的影响 对中国经济的影响：美联储降息缩小了中美利差，缓解了人民币贬值压力，为中国央行实施货币宽松政策创造了更有利的外部环境。中国资产的长期配置价值进一步凸显，将吸引全球资金流入。在人民币汇率方面，年内人民币走势有望维持“双向波动，稳定偏强”格局。在资产市场方面，历史经验表明，美联储降息周期启动后，中国权益类资产往往有超额收益，债券价格通常上涨，收益率下行，利好债市。此外，美联储降息有助于降低中国房企美元债融资成本，加速债务化解。 对其他新兴市场国家的影响：其他新兴市场国家可能会受益于美元走弱和资本回流，其资产价格有望得到支撑。但如果这些国家自身经济基本面存在问题，如外债水平过高、经济结构不合理等，可能会面临资本流动波动带来的风险。
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